研报分析
通过AI对各大机构研报内容进行理解和分析，获得其核心观点及逻辑，并按照强烈程度由大到小分为：极强、强、中等、弱、极弱，作为交易分析的参考。
【合成橡胶】成本压力未解
紫金天风
2026-02-09
| 商品名 | 合成橡胶 |
| 机构观点 | 看空 |
| 强烈程度 | 中等 |
| 判断依据 |
截至2月3日，BR03-04月差为-75元/吨，较上周-160元/吨；BR04-05月差为-5元/吨，较上周-95元/吨。；截至2月6日，高顺顺丁橡胶产能利用率为78.86%，环比+2.48个百分点。；截至2月3日，顺丁橡胶税后毛利为-787元/吨，较上周+266元/吨；丁苯橡胶税后毛利为-157元/吨；SBS税后毛利为-929元/吨。；截至2月3日，BR基差为-110元/吨，较上周+265元/吨。；截至2月3日，泰混-顺丁价差为2150元/吨，较上周+50元/吨。；国内个别规模全钢胎企业已于1月31日启动停产放假，较往年明显提前。；截至2月2日，氧化脱氢工艺毛利修复至1901元/吨，需关注华东地区丁二烯氧化脱氢装置重启进展，若重启可能使原料端走弱。；截至2月6日，国内丁二烯样本总库存环比上周下降4.20%。。
核心观点中性偏弱，成本高压未解，终端需求疲软，顺丁橡胶上行空间受限。；原料丁二烯价格虽短期受供应偏紧支撑，但下游对高价抵触，实际消费支撑有限。；顺丁橡胶负荷高位，利润持续倒挂，亏损格局难以迅速扭转。；终端全钢胎企业因成本压力提前减产放假，需求未回暖。；月差结构显示近月合约相对走弱（03-04月差为负且收窄）。。 |
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