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焦煤
机构观点
通过AI对各大机构研报内容进行理解和分析，获得其核心观点及逻辑，并按照强烈程度由大到小分为：极强、强、中等、弱、极弱，作为交易分析的参考。
看多：2家
震荡：9家
看空：2家
观点方向
精煤产量环比明显修复，523家样本矿山精煤日均产量66.19万吨，环比+3.37万吨，山西复产逐步兑现，供给短缺矛盾缓和；钢厂盈利率骤降，环比跌22.51pct至7.79%，焦炭持续提涨5轮累计450元/吨后下游钢厂利润挤压严重，铁水下修压力激增；旺季下游需求并不旺，需求持续低迷或在国庆后表现更明显；蒙煤通关持续回暖或使供给短缺缓解；北港动力煤价格直逼1000元/吨，政策端保供压力值得注意；前期利多因素已较充分计价，利空不断堆积，或向成本端下移与需求疲弱压价的螺旋式下行发展。
焦煤供给收缩为双焦价格提供底部支撑，煤炭国内安检依然高压，国内优质主焦煤结构性紧缺仍存。；蒙古煤口岸通关并未快速恢复，焦煤现货供给仍紧张，煤焦现货价格高位震荡，钢厂积极补库。；煤焦或维持强势，中长期价格易涨难跌，成本支撑偏强。。
国内煤矿产量低位徘徊，复产缓慢；蒙煤通关量略有回升，口岸焦煤库存快速去化；进口澳煤、俄煤陆续到港入库，港口焦煤库存大幅增加，总库存止降回升；供需格局边际转弱，短期可能转为震荡。
主产地焦煤产量处于偏低水平，产量数据环比改善，但复产不复量，产能释放节奏偏慢；蒙煤进口现货市场价格高位震荡运行；焦炭第五轮提涨全面落地，焦企对优质焦煤刚性补库，补库需求持续释放，铁水产量维持高位，给焦煤价格提供支撑；不过炼焦煤市场情绪明显降温，竞拍市场流拍率有所攀升，预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行。
产地煤矿产量和精煤产量环比回升，去库有所放缓；山西省复产煤矿增加，但部分煤矿受安全、井下工作面及产能限制产量持续低位，总体供应偏低；蒙煤通关尚未放量，蒙煤价格持稳；价格上涨至高位后，供应边际回升影响价格有见顶预期；预计价格转为高位震荡走势。
双焦盘面走势震荡偏弱，焦煤总持仓环比小幅下降；样本矿山精煤与原煤产量环比小幅增加，矿山平均开工率升至70%以上但仍处同期最低水平，供应端出现边际修复；9月上旬蒙煤通关量环比回升但仍处近三年同期最低水平；铁水产量环比基本持平，钢厂盈利率降至10%以下历史低位，下游极低利润势必对需求带来负面影响；供应端边际修复，下游利润制约需求高度，后市需关注蒙煤通关恢复节奏及旺季终端需求兑现。
口岸工作会议安排后续节假日部分通关，蒙煤通关恢复稳定运行的预期提升；下游对高价煤接受度降低，竞拍流拍率明显抬升；第五轮焦炭提涨落地后，提涨预期减弱；供应恢复预期叠加下游利润压缩带来的负反馈预期，对价格造成压制，导致近日盘面震荡偏弱；关注后续铁水产量变动，以及口岸实际通关情况；焦煤主力波动范围预期1550-1700。
本周五盘面双焦大幅减仓下跌，宏观与基本面共振，海外加息预期升温，黑色板块边际转弱，双焦领跌；前期焦煤大涨已计价山西煤矿复产偏慢及蒙煤通关偏低，近期山西焦煤产量边际增加、蒙煤通关有增加预期，资金继续推涨意愿不强；前期市场关注供给缺口，忽视下游焦钢企业利润及需求，钢厂盈利率降至7.8%的近年绝对低值，亏损面扩大加深负反馈担忧；焦煤波动大、资金博弈激烈，盘面逻辑切换极快，短期仍有继续回调可能，建议空单可继续持有但不建议追空；中期焦煤供给恢复仍面临较大不确定性，预计四季度焦煤供需仍有缺口，可等待回调后逢低做多。
供应端矛盾未解，蒙煤通关低位，产量增长缓慢，矿端库存持续去化；下游焦钢企积极补库但到货困难，市场优质货源紧缺；现货采购积极性强，部分低硫主焦竞拍成交价已涨至近2800元/吨，但少数下游对高价谨慎。
安全监管制约下复产矿井实际有效供应增量有限；洗煤厂精煤库存累库，焦煤高价下游承接不佳；进口蒙煤成交转弱，口岸通关回升预期升温；本期铁水产量仍处中高位，钢厂亏损加深；技术面日K运行于MA5及MA10之间，MACD红柱收窄。
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