研报分析
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【银河期货】高低硫价差关注低硫减产及高硫需求启动节奏（燃料油2026年4月报）
银河期货
2026-03-31
| 商品名 | 燃料油 |
| 机构观点 | 震荡 |
| 强烈程度 | 中等 |
| 判断依据 |
高硫裂解于3月中旬最高上行至约27美元/桶；高硫新加坡现货基差于3月中旬达到历史最高位约72美元/吨；俄罗斯3月燃油出口环比回升，美国豁免令于4月中上旬结束；中东Al-Zour等炼厂减产或关闭，出口受阻；新加坡燃料油库存连续4周攀升至2416万桶。
霍尔木兹海峡封闭导致供应紧张，高低硫裂解及贴水跃升至历史高位；高硫供应端因俄罗斯豁免油补充而紧张缓解，高价开始压抑炼厂进料需求；二季度南亚及中东发电需求预期启动，但近端需求负反馈已现。 |
研报原文链接
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