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燃料油
机构观点
通过AI对各大机构研报内容进行理解和分析，获得其核心观点及逻辑，并按照强烈程度由大到小分为：极强、强、中等、弱、极弱，作为交易分析的参考。
看多：3家
震荡：3家
看空：0家
观点方向
高硫燃料油月差继续收窄，现货升水持续回落，进一步脱离周初创下的五个多月高点，实物市场买盘情绪有所降温；但区域整体供应紧平衡的底层逻辑尚未发生根本转向，下方仍有基本面支撑；短期交易情绪降温，但供应格局并未出现实质松动。
局部降量明显，中国地炼开工率下行；高硫方面市场预期新加坡供应会出现一定增加，夏季发电需求在9月底前减弱，高硫市场供应紧张情况稍有缓解；随着国内原油供应再度紧张，来自地炼的原料端需求预计将缓慢回升；短期FU绝对价格仍跟随油价波动。
驱动点仍是地缘，国际成品油高裂解利润再度回升，成品油偏紧；俄罗斯炼厂供应是最大风险点，燃料油总出口处于低位；船燃需求疲软，发电需求处于旺季但峰值已显现。
中东炼厂运行受冲突影响、俄罗斯炼厂受袭，亚洲两大供应来源同时减少，亚洲燃料油供应下降、方向偏紧；船舶绕航增加船燃消费，海湾船舶通行量由约100艘/日降至20-25艘/日，绕行好望角增加约30天航程并降低船舶周转率；HSFO还有更多上涨空间，多年转化产能扩张留下的松弛已经耗尽，叠加欧洲转向轻质原油后渣油收率下降；但节奏存在分歧：中东炼厂复产+季节性需求回落，近期湾内运出约30万桶/日HSFO，亚洲HSFO与VLSFO供应增加，新加坡HSFO裂解价差远期曲线显示四季度缓和迹象。
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