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沪锌
紫金天风的机构研报
通过AI对各大机构研报内容进行理解和分析，获得其核心观点及逻辑，并按照强烈程度由大到小分为：极强、强、中等、弱、极弱，作为交易分析的参考。
【锌】不容小视的回调
机构观点：看空
强烈程度：中等
发布日期：2026-01-22
需求端受高价抑制，下游开工低于季节性，企业成品库存压力上升，春节前逐步停工供应端锌矿进口窗口持续打开，原料宽松预期升温，冶炼利润修复资金面止盈诉求升温，成为短期锌价上行制约因素技术面冲高后步入震荡调整，VIX指数快速下滑
20260115【云评论】锌：高处不胜寒
机构观点：看空
强烈程度：中等
发布日期：2026-01-20
基本面呈现超买/高估状态高价抑制下游需求，开工弱于季节性原料端供应预期宽松，进口窗口持续打开冶炼厂利润修复，资金面止盈诉求升温
【锌年报】-新经济的托举与旧周期的逆风
机构观点：看多
强烈程度：强
发布日期：2025-12-29
宏观与产业多周期托举，商品结构性牛市曙光已现，锌产业链或步入主动补库阶段。与锌价拟合度最高的国内原生锌平衡及海外锌元素平衡，均支持26年锌价中枢抬升逻辑。26年锌矿端干扰率可能上升，增量或存较大预期差，且矿端增量无法全部流入市场，供应趋紧。新经济需求（风电、光伏、特高压、新能源汽车、数据中心、基建出海）贡献稳步抬升，预计带动26年全球锌需求增长2%，完全弥补国内地产下行拖累。预计26年冶炼加工费及利润将见底回升，下半年依托TC和锌价回升形成增产驱动，但整体供应增速放缓。
20251212【锌云评论】锌的补涨逻辑
机构观点：看多
强烈程度：强
发布日期：2025-12-16
技术面突破压力位后回踩成功，持仓量大幅增加宏观面美联储鸽派降息及扩表释放流动性基本面国内炼厂因低加工费与内外比价差提前减产，春节前或超季节性去库2026年全球精炼锌过剩量收窄，供需格局持续改善矿端增量预期存差，且难直接转为锭端增量，矿端维持紧平衡
【锌】结构≠方向
机构观点：看空
强烈程度：强
发布日期：2025-11-18
年内国内冶炼厂减量有限，过剩预期不改需求季节性下滑，下游企业开工低于历史表现整体呈现被动累库明年一季度整体下跌压力仍较大
【锌】不疾不徐
机构观点：看空
强烈程度：强
发布日期：2025-07-31
宏观面边际改善但上方空间有限锌作为过剩品种，产业链各环节已开始累库7月炼厂积极复产，环比增量1.5-2万吨正值消费淡季，下游需求偏弱沪锌估值中枢下移，社库累库幅度环比增加
20250711【锌专题 】见微知著—社库角度的反向思考
机构观点：看多
强烈程度：强
发布日期：2025-07-15
锌价表现超出预期，社会库存未显著累积低库存支撑现货升贴水和月差表现优于往年下跌空间有限，不建议作为做空配置首选
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