研报分析
通过AI对各大机构研报内容进行理解和分析，获得其核心观点及逻辑，并按照强烈程度由大到小分为：极强、强、中等、弱、极弱，作为交易分析的参考。
专题报告：《国债期货基差系列三：TL合约多头替代前景探讨》20251223
广发期货
2025-12-23
| 商品名 | 三十债 |
| 机构观点 | 看多 |
| 强烈程度 | 强 |
| 判断依据 |
TL合约CTD券锚定30年老券，票息率3.2%-3.86%，显著高于30年活跃券（约2%）及指数；隐含利差信号对30年活跃券、中债-30年指数、30年国债ETF回测年化超额收益分别为1.35%、0.81%、1.05%；TL合约净基差波动范围（-0.61, 0.82）大于其他国债期货品种，出现多头替代机会概率更高。
TL合约CTD券票息率持续高于30年活跃券/指数，提供类票息优势；隐含利差等信号回测显示多头替代策略能产生稳定超额收益；当前低利率环境下，TL合约作为配置工具具备灵活性和收益增强潜力。 |
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