研报分析
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华泰期货锌半年报20250706：消费强势难抵供给压力
华泰期货
2025-07-06
| 商品名 | 沪锌 |
| 机构观点 | 看空 |
| 强烈程度 | 强 |
| 判断依据 |
1-6月中国精炼锌产量324万吨，累计同比增长1.9%；7月预估产量59万吨，单月同比增速20%；2025年全年产量预计665万吨，累计同比增长7.4%；1-5月中国镀锌板带累计净出口547.4万吨，累计同比增长14.7%；冶炼厂成品库存持续增加，精炼锌社会库存较低。
海外矿端增产顺利，中国进口矿快速增长，TC呈现上涨趋势；冶炼亏损快速修复，副产品价格上涨，冶炼利润扩大，供给增长预计15%；消费增速1.2%，难以匹配供给增速，库存隐形化问题存在；下半年供给压力凸显，预计负反馈将会发生。 |
研报原文链接
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