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【银河期货】铝系：电解铝短中期矛盾激化 氧化铝短期压力缓解（2026年11月报）
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【银河期货】铝系：电解铝短中期矛盾激化 氧化铝短期压力缓解（2026年11月报）
银河期货
2026-10-30
10月底铝锭、铝棒社会库存厂库合计预计89万吨，较9月底减少5万吨；10月表观消费同比增长4.24%，1-10月累计同比增长2.05%；9月全国电解铝加权平均完全成本16175元/吨，环比增加486元/吨；9月国内铝锭净进口约12.75万吨，同比下降40.66%，环比下降22.09%；截至10月下旬全国电解铝运行产能4552.1万吨，环比提高4万吨；明年海外…
| 商品名 | 沪铝 |
| 机构观点 | 震荡 |
| 强烈程度 | 中等 |
| 判断依据 |
10月底铝锭、铝棒社会库存厂库合计预计89万吨，较9月底减少5万吨；10月表观消费同比增长4.24%，1-10月累计同比增长2.05%；9月全国电解铝加权平均完全成本16175元/吨，环比增加486元/吨；9月国内铝锭净进口约12.75万吨，同比下降40.66%，环比下降22.09%；截至10月下旬全国电解铝运行产能4552.1万吨，环比提高4万吨；明年海外铝新投及复产带来的产量增量初步预计约340万吨。
基本面呈强现实和弱预期矛盾扩大，四季度有望维持去库，低库存对近月价格及月差back带来支撑；明年海外铝新投及复产预计带来约340万吨同比增量，全球铝供需转为明显过剩的预期压制远月价格；宏观方面美联储后续加息预期、中东地缘冲突及流动性收紧压力仍在，增加远月不确定性；国内铝锭社会仓库入库量偏低、初级加工产量高位且铸锭量未有增量预期，进口窗口尚未打开。 |
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