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【镍四季报】低谷蓄力
通过AI对各大机构研报内容进行理解和分析，获得其核心观点及逻辑，并按照强烈程度由大到小分为：极强、强、中等、弱、极弱，作为交易分析的参考。
【镍四季报】低谷蓄力
紫金天风
2026-10-08
镍价逼近12万元/吨一线，创下年内新低；截至2026年8月，中国精炼镍累计产量27.69万吨，累计同比+4.88%；开工率从6月94.7%降至8月70.3%；截至2026年8月，中国精炼镍累计进口18.74万吨，累计同比+19.34%；累计出口1.51万吨，累计同比-87.34%；截至2026年8月，中国不锈钢累计出口289.55万吨，累计同比-13.93%…
| 商品名 | 沪镍 |
| 机构观点 | 看空 |
| 强烈程度 | 中等 |
| 判断依据 |
镍价逼近12万元/吨一线，创下年内新低；截至2026年8月，中国精炼镍累计产量27.69万吨，累计同比+4.88%；开工率从6月94.7%降至8月70.3%；截至2026年8月，中国精炼镍累计进口18.74万吨，累计同比+19.34%；累计出口1.51万吨，累计同比-87.34%；截至2026年8月，中国不锈钢累计出口289.55万吨，累计同比-13.93%；截至2026年8月，印尼MHP累计产量27.65万镍吨，累计同比-2.85%；印尼高冰镍累计产量23.05万镍吨，累计同比+100.61%；一体化MHP生产电积镍成本约17500美元/吨，一体化高冰镍生产电积镍成本约17100美元/吨。
印尼镍矿补充配额审批未落地，但市场已基本计价供应宽松预期，交易重心转向对过剩品种估值的持续挤压；菲律宾镍矿补充量级同比增加60%以上，矿端宽松叙事强化；WBN复产、镍铁价格负反馈使火法供应收紧叙事松动；需求端不锈钢出口受贸易壁垒压制，三元电池需求增速放缓，前驱体镍盐备库需求偏弱；纯镍生产全产线亏损，但全球高库存和供应过剩持续压制反弹高度；湿法成本受硫磺、钴价影响难寻锚点，火法成本线附近限制深跌。 |
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