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【银河期货】镍：宏观产业均承压，镍价低位运行（2026年10月报）
通过AI对各大机构研报内容进行理解和分析，获得其核心观点及逻辑，并按照强烈程度由大到小分为：极强、强、中等、弱、极弱，作为交易分析的参考。
【银河期货】镍：宏观产业均承压，镍价低位运行（2026年10月报）
银河期货
2026-09-30
沪镍主力合约一度下探至12万元/吨附近，创出年内新低；9月美联储利率决议及沃什发言均非常鹰派，为2023年7月以来首次加息，票型显示委员会内部在抗通胀立场上高度统一；美国经济数据超预期强劲令加息预期再度升温，对有色板块产生持续性压力；9月印尼追加镍矿配额、修订伴生矿计价方式，Eramet旗下PT WBN在停产维保后经批准重启采矿业务；SMM调研显示印尼IMI…
| 商品名 | 沪镍 |
| 机构观点 | 震荡 |
| 强烈程度 | 中等 |
| 判断依据 |
沪镍主力合约一度下探至12万元/吨附近，创出年内新低；9月美联储利率决议及沃什发言均非常鹰派，为2023年7月以来首次加息，票型显示委员会内部在抗通胀立场上高度统一；美国经济数据超预期强劲令加息预期再度升温，对有色板块产生持续性压力；9月印尼追加镍矿配额、修订伴生矿计价方式，Eramet旗下PT WBN在停产维保后经批准重启采矿业务；SMM调研显示印尼IMIP园区RKEF镍铁厂开始减产，部分产线负荷减少约30%-40%；9月镍下游不锈钢及三元排产均反季节下降，前者因钢厂亏损减产，后者因铜箔不足及动力订单走弱被砍单；截至9月25日全球库存环比增加，SMM六地社会库存环比减少，LME库存环比增加但Off-warrant减少，隐性库存显性化；国内金川镍升水上涨；9月镍下游PMI回到50荣枯线之上，但所有分项均低于50；交易策略：单边低位震荡；套利观望；期权卖出虚值看涨期权（熔断累沽）。
宏观方面，美联储9月利率决议及官员发言非常鹰派，为2023年7月以来首次加息，加息预期升温，对金融属性强的有色板块形成持续压力；产业方面，印尼厄尔尼诺对实际产量影响有限，不足以改变供需格局；9月下游不锈钢及三元排产均反季节下降，镍铁及硫酸镍需求锐减，价格大幅下跌；镍板LME累库、国内去库，合计仍保持小幅累库，缺乏向上驱动；成本持续倒挂，镍企进一步减产但尚未扭转供需；供需过剩收窄并向紧平衡转化，累库速度放缓，原料成本下行空间有限，但资金将镍作为有色板块空配品种，宏观风险向下时镍价率先承压。 |
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