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【银河期货】PVC：估值低位，驱动不足（2026年10月报）
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【银河期货】PVC：估值低位，驱动不足（2026年10月报）
银河期货
2026-09-29
9月PVC周均开工68.5%，环比下降2.4个百分点；电石法周均开工72.3%，乙烯法周均开工59.6%；6-9月山东外购电石法PVC利润在-1100元/吨至-500元/吨波动，西北一体化利润在-1300元/吨至-800元/吨波动；目前乙烯CFR中国1200美金/吨，乙烯法亏损约1400元/吨，乙烯法开工再次下降至58%附近；8月PVC消费量163.9万吨，…
| 商品名 | PVC |
| 机构观点 | 看多 |
| 强烈程度 | 弱 |
| 判断依据 |
9月PVC周均开工68.5%，环比下降2.4个百分点；电石法周均开工72.3%，乙烯法周均开工59.6%；6-9月山东外购电石法PVC利润在-1100元/吨至-500元/吨波动，西北一体化利润在-1300元/吨至-800元/吨波动；目前乙烯CFR中国1200美金/吨，乙烯法亏损约1400元/吨，乙烯法开工再次下降至58%附近；8月PVC消费量163.9万吨，日均消费5.29万吨，环比下降6%，同比下降0.64%；1-8月累计消费1290.3万吨，累计同比下降4.6%；1-8月商品房销售面积累计同比下降12.1%，房屋新开工面积累计同比下降24.8%，房屋竣工面积累计同比下降23.7%；8月PVC出口31.4万吨，环比增长45.2%，同比增长10.5%；1-8月出口累计291.8万吨，累计同比增长13.3%；2026年4月1日起取消PVC产品增值税出口退税，一季度抢出口后4-8月出口量回到正常水平，下半年出口增速预计下滑；策略上单边以回调低多为主，套利暂时观望，期权卖看跌。
PVC 估值低位，电石法和乙烯法利润均显著亏损，烧碱同步走弱，氯碱双弱；四季度无新产能投放，存量开工处于低位，利润亏损下开工提升预计有限；需求端仍弱，房地产新开工、竣工同比大幅下降，显著拖累PVC内需；出口需求仍在但增速预计下降，且受海运费影响；整体处于高库存、高亏损、弱需求的供需双弱格局，策略以回调低多为主，但高库存限制反弹持续性和高度。 |
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