研报分析
通过AI对各大机构研报内容进行理解和分析，获得其核心观点及逻辑，并按照强烈程度由大到小分为：极强、强、中等、弱、极弱，作为交易分析的参考。
国信期货沥青月报202602
国信期货
2026-01-26
| 商品名 | 沥青 |
| 机构观点 | 震荡 |
| 强烈程度 | 中等 |
| 判断依据 |
2026年1月5日至23日，沥青期货BU2603合约累计涨幅8.65%；1月23日山东重交沥青基差为-143元/吨，反映现货相对期货弱势；2025年中国沥青累计产量2800.06万吨，同比增10.75%；截至2026年1月25日当周，全国重交沥青周度开工负荷率26.8%，环比降1.47%；防水卷材开工率20%，道路改性沥青开工率14%；基建投资增速呈现下降态势；截至2026年1月25日当周，全国沥青社会库存117.4万吨，环比升5.39%；厂内库存64.5万吨，环比降3.87%；截至1月22日，沥青期货与WTI原油裂解价差报198.05元/吨；山东地炼沥青生产理论利润为-344.07元/吨。
核心逻辑锚定成本端原油，地缘政治风险提供短期支撑，但全球经济增长放缓抑制中长期原油需求，油价预计震荡偏弱；供应端：炼厂开工率季节性下行，但市场整体供应充裕，南方产量维持高位；需求端：受气温下降影响，北方进入施工淡季，需求支撑弱化，冬储需求启动缓慢；库存端：社会库存小幅上升，厂内库存环比下降，整体库存压力仍存；市场处于'强成本预期'与'弱供需现实'的博弈中，难以走出独立单边行情。 |
研报原文链接
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