研报分析
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沪镍2026年报——过剩格局延续 价格重心下移
大越期货
2025-12-18
| 商品名 | 沪镍 |
| 机构观点 | 看空 |
| 强烈程度 | 强 |
| 判断依据 |
2026年印尼镍矿配额预计达3.19亿吨，可满足本土需求；2025年1-10月印尼镍铁产量152万金属吨，同比增24%；全球已有超30万金属吨高成本产能停产；镍价底部有望锚定在印尼镍生铁生产成本（约1.4万美元/吨）附近；2025年1-10月中国镍矿进口量3693万湿吨，同比增10.8%，港口库存1487万吨。
全球镍市场预计延续供应过剩格局；印尼低成本镍铁产能持续释放，成为全球成本定价锚；不锈钢等传统需求增长乏力，高库存压制价格；新能源领域高镍化趋势提供结构性支撑，但难改过剩大势；行业在低价中加速出清高成本产能，价格重心下移。 |
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