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华泰期货聚烯烃半年报20260705：下半年投产压力逐步兑现，关注库存拐点
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华泰期货聚烯烃半年报20260705：下半年投产压力逐步兑现，关注库存拐点
华泰期货
2026-07-05
2026年PP新增产能共计345万吨/年，产能增速6.9%，主要集中于四季度兑现；PP下游BOPP膜与塑编开工受制于利润压力同期偏低；PP进口窗口打开而出口窗口关闭，净进口量或开始底部回升；上半年PP产业链库存均去化至同期低位，但后期或转为累库；PDH利润持续修复至同期高位，预期继续推动PDH负荷提升至同比偏高水平 下半年新增产能集中投放，供应压力逐步累积；…
| 商品名 | PP |
| 机构观点 | 看空 |
| 强烈程度 | 中等 |
| 判断依据 |
2026年PP新增产能共计345万吨/年，产能增速6.9%，主要集中于四季度兑现；PP下游BOPP膜与塑编开工受制于利润压力同期偏低；PP进口窗口打开而出口窗口关闭，净进口量或开始底部回升；上半年PP产业链库存均去化至同期低位，但后期或转为累库；PDH利润持续修复至同期高位，预期继续推动PDH负荷提升至同比偏高水平。
下半年新增产能集中投放，供应压力逐步累积；需求端淡季显现，下游开工同期偏低，短期支撑偏弱；净进口量预期底部回升，供应压力进一步加大；库存或由去库转为累库，关注库存拐点；PDH利润修复驱动开工回升，但四季度丙烷供需收紧或带来利润波动。 |
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